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PVC:Back还是Contango?

2022-12-02| 来源:互联网| 查看: 317| 评论: 0

摘要: 核心观点:中性偏空1)开工回归、产业链持续累库、进口增多使得盘面反弹乏力;2)月差从“1弱5强”的反套逻辑提......
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  核心观点:中性偏空 1)开工回归、产业链持续累库、进口增多使得盘面反弹乏力;2)月差从“1弱5强”的反套逻辑提前切换为交割逻辑,周内1-5月差从-48升至58,上周周报中予以提醒。时间对01多头更有利些,01空头主动减仓离场或换月至05带来1-5月差走阔。01虚实比依然较高,正套或继续延续。3)策略建议:单边观望或给出综合利润后空利润(建议选05合约);套利则关注换月带来的1-5月差正套机会。

  烧碱对PVC影响:中性偏多 烧碱价格持稳。山东32%液碱报1070元/吨,海外烧碱价格微降,山东烧碱吨利1210元。库存略有去化,但开工持续回升,据了解价格的下滑,使得海外观望情绪增加,烧碱出口有走弱迹象。

  原料支撑:中性 原料价格微降。1)乌海电石3550元/吨,每吨较上周降50,电石亏损走阔;2)兰炭中料1670元/吨,较上周下滑70,兰炭亏损加剧。3)乙烯报881美元/吨持稳,VCM CFR远东降70报558美元/吨。

  供给:中性偏空1)开工提升,仍有提负预期。本周PVC整体开工率69.38%,环比提升2.65%;其中电石法PVC开工率66.37%,环比增0.80%;乙烯法PVC开工率80.10%,环比提升9.21%。2)检修后装置回归,预计开工会陆续回升;3)进口窗口打开,美国、印尼商品进口成本低于国内,分别折港口价约5800、5700,进口成交量在增加。4)钦州华谊40万吨已投产、山东信发40万吨新装置计划下周出料。

  需求:中性偏空 1)下游制品开工微增:管材开工率50%,较上周增加1.36%,型材开工率43.13%,持平上周。2)预售量增加。预售量为36.01万吨,较上周增加0.58万吨。3)外盘报价继续下行。出口窗口继续关闭,出口待交付量较低。4)10月地产数据整体环比走弱,地产仍在艰难磨底。

  利润:中性 利润下滑。电石一体化吨利-1256元,山东外购电石法吨利-1406元;华北乙烯法利润降至1040元/吨。PVC西北综合利润138元/吨,华北综合利润降至-341元/吨;双吨价差降至2590元。PVC产业链中兰炭亏损走阔、电石亏损略收窄,PVC端严重亏损,综合利润华北亏损扩大,西北小幅盈利。

  宏观:中性1)国内:10月地产数据走弱;央行推出“保交楼”贷款支持计划提供2000亿元零成本资金。2)国际:11月联储会议释放加息放缓但是利率终点更高的信号,关注中期选举对市场整体的影响。近期联储再度释放偏鹰信号。

(文章来源:天风期货)

文章来源:天风期货
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